本年3月和4月，一度千里寂的黄金阛阓初始活跃起来。海外金价连络打破了2，000至2，100好意思元的三年阻力区，并在半年内飙升了700好意思元。这一举动让简直所有东说念主齐感到不测，尤其是西方投资者和往复员twitter 露出，他们还是对黄金失去了好奇神往好奇神往，转而受到茁壮发展的科技股和加密货币的吸引。
跟着金价短暂上升，越来越多的投资者和记者初始质疑谁或什么才是这次上升真是切幕后推手。经由一番走访，东说念主们发现，黄金飞腾主要由中国上海期货往复所(SHFE)和上海黄金往复所(SGE)的期货往复员激动。英国《金融时报》的一篇题为“中国投契者助推黄金上升”的著作强调了上海期货往复所黄金期货往复量激增400%，激动金价创下历史新高：
这标明，东方在黄金阛阓上的影响力越来越大，而西方则越来越退居二线。
好意思国错过了这波黄金行情
街拍丝袜当中国往复员和投资者积极推高黄金阛阓时，好意思国东说念主还是堕入了三年多的抛售怒潮中，抛售各式黄金关联钞票，如好意思国往复所往复基金或ETF总黄金执有量图表中的黑线所示：
好意思国东说念主在以前几年中抛售黄金关联钞票的主要原因有两个：第一，本体利率高；第二，金融险恶进程低/金融自诩进程高。
如下图所示，好意思国10年期本体利率（即经通胀更正后的利率）一直徬徨在二十年来的最高点隔壁。与股票、债券或房地产不同，黄金和白银不会产生任何收益。当经通胀更正后的利率上升时，投资者等闲更可爱高收益钞票，如储蓄账户、货币阛阓基金、依期存单、债券和派息股票。
当经通胀更正后的利率较高时twitter 露出，执有贵金属等无收益钞票的契机老本会加多，促使投资者推迟购买以致出售。相悖，当本体利率处于较低水平或为负值时，就像2010年代初以及2020-2021年的情况一样，契机老本就会灭绝，从而激动投资者涌向黄金和白银。
在好意思国，黄金等闲被视为一种“畏怯钞票”，常常与生涯见解者在掩体中储存枪支、弹药和罐头食物相关在通盘。因此，在经济零落、金融危急和通胀险恶时间，黄金需求常常会激增，而在金融压力较低和股市荣华时期，欧美色图黄金需求则会削弱。
如规范普尔500波动率指数（一种广受关注的金融险恶盘算）图表所示，好意思国股市投资者在2023年和2024岁首发达出的畏怯感很小，这有助于解释他们对黄金等避险钞票短少好奇神往好奇神往。好意思国投资者在以前的钞票泡沫中也一样暴戾了黄金，举例1990年代后期的互联网泡沫、2000年代中期的房地产泡沫和2010年代后期的“一切泡沫”——所有这些齐被解说是在大幅反弹前廉价购买黄金的绝佳契机。
当好意思国经济和股市受到数万亿好意思元新冠刺激谋划的提振时，中国经济却堕入了几十年来最严重的零落之一。中国也曾飞涨的股市和房地产阛阓在2021年达到顶峰，并一直处于熊市之中，这让东说念主想起了1990年代初日本的钞票泡沫和随后的崩盘。中国房地产阛阓的崩盘是如斯剧烈，以至于该国的房地产财主在短短几年内还是升天了1000亿好意思元。可悲的是，中国的经济危急简直莫得任何缓解的迹象。
中国的黄金投资照管正在升温
中国的低利率与好意思国利率变成较着对比，后者的利率处于2008年公共金融危急以来的最高水平。如前所述，黄金是一种无收益钞票，在低利率环境下常常发达更好。这就解释了为什么中国往复员和投资者一直在推高金价，而好意思国往复员和投资者却在抛售金价。
此外，中国投资者曾被该国茁壮发展的股市和房地产市式样吸引，但目下这些正不才跌的钞票已令他们感到失望，并在2024岁首初始将细心力转向黄金。除了中国往复员推高黄金期货价钱外，还有渊博报说念称，中国散户投资者蜂涌到商店购买金条，包括售价600元东说念主民币（约合83好意思元）的小“金豆”。
中国的黄金往复怒潮从2月中旬执续到4月中旬。导致这种步履短暂滚动的要素有几个，包括上海期货往复所和上海黄金往复所擢升保证金、收紧执仓范畴和逐日价钱阻挡。此外，腾贵的黄金价钱也冷却了中国和印度散户投资者和购物者的需求。
意念念意念念的是，尽管以好意思元诡计的黄金价钱最近有所上升，但以东说念主民币和其他主要货币诡计的黄金价钱在以前五个月中简直停滞不前。
下图默契了上海期货往复所的黄金期货，这是3月和4月黄金怒潮的主要载体。请细心，自4月岑岭以来，价钱一直在明确的往复区间内波动。
尽管中国和印度的什物黄金买家因价钱高企而放缓了购买速率，但他们最终将不得不收受金价不太可能在短期内下降的事实。这一厚实可能会激发在价钱进一步上升之前抢购黄金的飞腾。
密切关注中国的黄金投资者常常关注中国国内黄金价钱相关于海外价钱是溢价照旧折价。近几个月来，中国国内黄金价钱与海外价钱比较出现了极度折价，折价幅度高达每盎司40.60好意思元。可是，跟着上海期货往复所黄金期货价钱的打破，这种折价速即逆转，目下中国黄金价钱比海外价钱每盎司溢价1.10好意思元。从折价到溢价的滚动标明，中国的黄金往复行为再次初始升温。
另一个标明中国黄金往复行为正在升温的迹象是，以前两个月，上海期货往复所黄金期货往复量有所加多。如图所示，在春季反弹时间，往复量大幅飙升。
尽管金价上升且往复行为加多，但黄金的高老本本体上遏抑了中国的什物阔绰需求。据彭博社报说念，闭幕 9 月的三个月内，总体需求下降了 22%，至 218 吨，其中珠宝阔绰下降了 29%，至 130 吨，金条和金币购买量下降了 9%，至 69 吨。这标明，金价的快速上升给好多中国阔绰者带来了冲击，他们可能在恭候价钱下降，以便在更优惠的价钱水平上购买。
可是，施行情况是，金价高企将执续下去，跟着公共债务、货币供应量和通胀络续上升，将来金价以致会进一步上升。什物黄金买家可能会阻塞到价钱并莫得下降，况兼在错失良机 (FOMO) 的驱使下，在价钱进一步上升之前初始大举购买。这种步履的滚动只会火上浇油。
支执中国黄金看涨远景的另一个要素是该国经济堕入窘境，房地产和股市泡沫离散令其不胜重任。行为唐突轨范，中国政府最近通知了一项谋划，行为新财政刺激谋划的一部分，本年将刊行总和约为2万亿元东说念主民币（2844.3亿好意思元）的十分主权债券。财政和货币刺激谋划等闲对黄金有意，因为它们会加多国度债务、贬值货币并推高通胀。牵累着渊博坏账、钞票价钱延迟、“僵尸”企业和快速老龄化的牵累，中国目下正走上依赖刺激轨范来保管经济运转的说念路——就像好意思国、欧洲和日本一样。
中国的经济窘境和对刺激轨范的日益依赖twitter 露出，进一步解救了黄金的看涨远景。跟着公共债务和通胀压力上升，以及中国什物黄金投资者和阔绰者一朝阻塞到高金价将执续存在，很可能会辍毫栖牍地归来，黄金阛阓爆发式增长的条目还是训练。这一势头受到中国国内要素和海外动态的激动，可能仅仅更大上升趋势的初始。