放胆2025年4月11日收盘，中材科技(002080)报收于13.89元，较上周的14.77元着落5.96%。本周，中材科技4月11日盘中最高价报14.17元。4月9日盘中最廉价报12.65元。本周无涨停收盘情况，共计1次跌停收盘。中材科技面前最新总市值233.09亿元，在玻璃玻纤板块市值名次2/15，在两市A股市值名次628/5143。
机构调研要点：中材科技2024年全年销售风电叶片24GW，同比增长10.9%机构调研要点：2024年公司锂电板隔阂销售量达19亿平米，同比增长9.4%机构调研要点：公司2024年归母净利润同比下降89%，将加强应收账款科罚和优化债务结构机构调研要点：泰山玻纤低介电电子布一代居品2023年下半年起量，2024年下半年加快放量，面前处于供不应求局面
4月3日功绩评释会
【Q&A】
问：这两年中材科技在玻纤业务上的进展卓越，一是齰舌行业秩序，各异化居品价，二是鼓动工夫改变，尤其是特种玻纤居品。念念求教公司的玻纤业务，如何看待行业曩昔的玻纤价钱，且公司特种玻纤业务的发展瞻望？
答：中材科技在玻纤业务上的发展离不开泰山玻纤的计谋理念，即坚握居品改变和降本增效。对于行业价钱，玻纤价钱中永远会围绕合理价钱凹凸波动，昨年玻纤价钱创下比年来的价钱低位，面前处于价钱上行通谈，1 季度风电、热塑短切已提价，但当今更多是结构性景气驱动的结构性提价，如果要看到更大范围更大幅度的提价，需要看到更积极的变化，比如出口需求的改善、国内经济的改善、玻纤新需求的长大，咱们以为不错追踪和期待下。从特种玻纤业务看，泰山玻纤一经千里淀工夫多年，面前看到的主淌若低介电电子布一代居品，曩昔还会有二代居品、低延迟纤维等，手脚曩昔 3-5 年的工夫储备。由于 I 职业器及交换机阛阓的兴起，咱们储备的低介电电子布一代居品，2023 年下半年起量，2024 年下半年加快放量，面前处于供不应求局面。针对这一国产替代的契机，咱们会稳健经济转型大配景，积极增多供应才调，优化良率和性能，昨年 10 月也公告了 2600 万米的电子布产线神志，让泰山玻纤成为 I 界限弗成或缺的供应商。特种玻纤业务占比的普及，故意于泰山玻纤价钱核心和盈利的普及。
问：对 2025 年风电需求景气度的瞻望，叶片的价幅度和落地情况？
答：跟着专家对可握续发展和可再生能源的喜爱，对清洁能源的需求抵制增多，比年来，专家可再生能源发展势头强盛，可再生电力占比逐年增长，风电行业也在这种配景下握续增长，行业曩昔具备永远的成漫空间。昨年，国内风电中标量创了历史新高，对本年国内风电行业的需求有着很强的复旧，咱们判断同比增幅较大；同期国外需求也呈现出加快增长的态势。从咱们当今的排产及出货情况看，也进一步印证了需求的强盛。价钱层面，跟着比年来招标价抵制下探，叶片价钱握续下降，昨年降幅约 20%，这对团队的精益科罚及资本管控才调建议了更高的条件，中材叶片单元资本下降约 15%，灵验弥补了价钱的着落，保险了相对镇静的盈利水平。本年的价钱不错从以下几个方面判断1)昨年四季度，部分央国企修改了招标规则，愈加扎眼居品品性、工夫及职业等方面轮廓竞争才调；2)刚也提到，本年以来叶片需求握续茂盛；3)上游原材料加价基本落地。跟着出货量的普及以及价钱的成立，以及跟随握续的研发改变及精益科罚，公司叶片产业毛利率有望得回成立。
问：2024 年公司研发参加 12 亿元，占买卖收入比重 47%。公司到将不绝深切 “3461” 计谋，要点鼓动氢能储运装备产业化、锂电板隔阂产能扩张和风电叶片工夫迭代三大工程。能否详备先容下，在上述要点工程中，研发参加将如何分拨，有哪些具体研发神志和预期效果，以及这些效果将如何助力公司兑现 2025 年买卖收入和利润总数 “双增长” 的筹画主义？
答：公司近期主要研发神志包括(风电叶片方面)20MW-147海上大叶片开荒、风电叶片用酯基降解可收环氧树脂利用工夫接头等，(玻璃纤维方面)第 2 代低介电玻璃纤维及织物要道工夫、绿色可轮回玻纤要道原材料的工夫开荒等，(锂电板隔阂方面)能源用超薄 4 微米锂离子电板隔阂开荒、半固态电板隔阂工夫开荒等，(氢能储运方面)70MPa 重卡用 IV 型气瓶居品开荒、70MPa 加氢站用储氢容器工夫开荒等。通过系列居品、工夫研发，积极面向阛阓需求，进一步完善各产业的居品图谱、优化居品结构，同期推动绿色低碳发展。
问：尽管 2024 年风电叶片销量同比增长 9%，但营收却下降了 59%，且叶片业务毛利率从上年的 29% 降至 46%。濒临玻纤企业风电纱居品复价带来的资本高涨压力，公司在升风电叶片业务盈利才调方面，有哪些具体的价钱传导策略和资本适度策划？此外，针对锂电板隔阂业务营收同比减少近四成的情况，在行业竞争热烈的配景下，公司将如何卓越重围，升阛阓份额和业务营收？
答：对于风电叶片的问题受行业供需影响，国内风电行业竞争热烈，风电招标价钱、风机价钱处于低位，行业内企业的盈利才调承压。公司手脚行业龙头，坚握“两海”计谋，在巩固国内市时局位的同期，发力国外阛阓。资本方面，公司默契过工夫改变、科罚改变和对客户需求的快速反映来普及资本科罚才调。对于锂电板隔阂的问题公司将坚握“1+3+4”客户计谋，握续优化居品结构，积极布局国外阛阓，奋力普及阛阓份额和买卖收入。
问：2024 年公司归母净利润同比下降 89%，应收账款占归母净利润比达 99%，有息钞票欠债率达 18% 。公司将采取哪些具体模范，改善应收账款回收情况，镌汰债务风险，升公司合座财务健康水平，扭转净利润下滑的局面？
答：公司采取的具体措檀越要包括加强应收账款科罚，通过CRM 等数字化系统优化客户信用评估和授信科罚、动态调整额度和账期，退缩信用风险集合；开展永远交游算帐专项责任，加强应收账款阅览激勉机制，适度应收账款收风险；优化债务结构，镌汰融资资本，严控非必要支拨以保险流动性；同期聚焦居品业务升级、资本紧密化管控及产业链协同增效，普及盈利才调。
问：昨年公司的泰山玻纤盈利才调为什么差中国巨石一大截？净利率逾生机多？
答：泰山玻纤手脚专家进步的玻璃纤维企业，具备居品性量好、居品结构优的核心竞争上风，低介电居品、热塑居品、LFT 居品、耐碱纤维居品等高端居品价钱、净利率上风彰着，齐保握了高超的发展态势。跟着中高端居品界限供需改善以及行业价钱收复的鼓动，将具备较好的盈利收复基础。下一步公司要点将不绝在高端居品上握续发力，抵制研发出具故意润竞争上风的居品。
问：最近南玻院又在外接各式业务，比如国际复材的电子纱技改神志，请这会不会袒露公司的核心工夫，挟制到公司的发展？
答：公司子公司南京玻璃纤维接头蓄意院有限公司自强门庭筹画，储备玻纤行业原创工夫，为玻纤行业提供工夫职业。行业发展取决于行业本人启动机制，该项业务在公司占比不大，不存在袒露核心工夫、挟制公司玻纤业务发展的情形。
街拍丝袜问：公司 2024 年风电叶片销售量增多，销售总数却减少，雷同作念风电叶片的时间新材在 2024 年销售额却是增多 20％以上，请是什么原因？
答：2024 年公司风电叶片居品销量增多，但受价钱下降影响，收入有所下降。2025 年，公司风电叶片产业的发展策略主淌若巩固行业龙头地位，进一步普及阛阓份额。
问：请公司锂电板隔阂 2024 年的发展和建设情况如何？销售量约略是些许？
答：到 2024 年底，公司锂电板隔阂产业已在山东滕州、湖南常德、湖南宁乡、内蒙古呼和浩特、江西萍乡、江苏南京、四川宜宾布局了坐褥基地，并积极鼓动国外工场布局，袒护了国表里主流锂电板客户阛阓；领有国际先进的湿法隔阂制造装备以及进步的工夫研发才调，具备 4-12μm 湿法隔阂及各类涂覆隔阂居品，与国内、国际锂电板头部企业成立了通晓的计谋协作关连。2024 年濒临热烈的竞争环境，中材锂膜整个销售锂电板隔阂 19 亿平米，同比兑现增长 9.4%。
问：中材叶片手脚行业龙头、2024 年的销售和筹画情况如何？当今的阛阓占有率若何？
答：2024 年，中材叶片通过客户计谋巩固市时局位，以工夫改变驱动居品竞争力，优化国内产能并加快国外布局，同期强化科罚服从和数智化才调，构建了“工夫+产能+阛阓”三位一体的发展步地。2024 年全年销售风电叶片 24GW，同比增长 10.9%，阛阓占有率保握专家第一。
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